WACC — это что за показатель? Средневзвешенная стоимость капитала (WACC): Какова формула средневзвешенной стоимости капитала (WACC)?

WACC - это что за показатель? Средневзвешенная стоимость капитала (WACC): Какова формула средневзвешенной стоимости капитала (WACC)? Бизнес идеи

Поскольку большинство предприятий используют заемные средства, стоимость капитала становится важным параметром при оценке потенциала чистой прибыли фирмы. Аналитики и инвесторы используют средневзвешенную стоимость капитала  (WACC) для оценки отдачи инвестора от инвестиций в компанию.

Что такое WACC?

Компании часто ведут свой бизнес, используя капитал, который они привлекают из различных источников. Они включают привлечение денег путем размещения своих акций на фондовой бирже (акции) или путем выпуска процентных облигаций или получения коммерческих займов (долгов). Весь такой капитал поставляется по себестоимости, а стоимость, связанная с каждым типом, варьируется для каждого источника.

WACC — это средняя стоимость после налогообложения различных источников капитала компании, включая обыкновенные акции,  привилегированные акции,  облигации и любые другие  долгосрочные долговые обязательства. Другими словами, WACC — это средняя ставка, которую компания рассчитывает заплатить за финансирование своих активов.

Поскольку финансирование компании в значительной степени классифицируется на два типа — долг и капитал — WACC — это средняя стоимость привлечения этих денег, которая рассчитывается пропорционально каждому из источников.

Формула для WACC

\ begin {align} & \ text {WACC} = \ left (\ frac {E} {V} \ times Re \ right) + \ left (\ frac {D} {V} \ times Rd \ times (1 — Tc ) \ right) \\ & \ textbf {где:} \\ & E ​​= \ text {Рыночная стоимость капитала фирмы} \\ & D = \ text {Рыночная стоимость долга фирмы} \\ & V = E + D \\ & Re = \ text {Стоимость капитала} \\ & Rd = \ text {Стоимость долга} \\ & Tc = \ text {Ставка корпоративного налога} \\ \ end {выровнена}​WACCзнак равно(ВЕ×R e )+(ВD×R d×( 1-Т с ) )где:Езнак равноРыночная стоимость капитала фирмыD знак равно Рыночная стоимость долга фирмыВзнак равноЕ+DR eзнак равноСтоимость капиталаR dзнак равноСтоимость долгаТ сзнак равно Ставка налогообложения для корпораций

Как рассчитать WACC

WACC рассчитывается путем умножения стоимости каждого источника капитала (долга и капитала) на соответствующий вес, а затем сложения продуктов для определения стоимости.

В приведенной выше формуле E / V представляет собой долю финансирования на основе долевого участия, в то время как D / V представляет собой долю финансирования на основе долга.

Формула WACC является суммой двух слагаемых:

\ left (\ frac {E} {V} \ times Re \ right)(ВЕ×R e )

\ left (\ frac {D} {V} \ times Rd \ times (1 — Tc) \ right)(ВD×R d×( 1-Т с ) )

Первый представляет собой взвешенную стоимость капитала, привязанного к акциям, в то время как последний представляет собой взвешенную стоимость капитала, привязанного к долгу. Объем 75%

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Компоненты капитала и долга формулы WACC

Это распространенное заблуждение, что акционерный капитал не имеет конкретной стоимости, которую компания должна заплатить после того, как она разместила свои акции на бирже. На самом деле, это стоимость справедливости.

Ожидаемая доходность акционеров считается стоимостью с точки зрения компании. Это потому, что если компания не сможет обеспечить ожидаемый доход, акционеры просто распродадут свои акции, что приведет к снижению цены акций и общей стоимости компании. Стоимость акционерного капитала — это, по сути, сумма, которую компания должна потратить, чтобы поддерживать цену акций, которая будет удовлетворять и инвестировать ее инвесторов.

Можно использовать CAPM (модель оценки стоимости основных фондов), чтобы определить стоимость капитала. CAPM — это модель, которая устанавливает взаимосвязь между риском и ожидаемым доходом для активов и широко используется для определения цены рискованных ценных бумаг, таких как акции, для получения ожидаемого дохода для активов с учетом соответствующего риска и расчета стоимости капитала.

Связанный с долгами компонент в формуле WACC [(D / V) * Rd * (1-Tc)] представляет собой стоимость капитала для выпущенного компанией долга. Он учитывает проценты, которые компания платит по выпущенным облигациям или коммерческим кредитам, взятым у банка.

Пример использования WACC

Рассчитаем WACC для розничного гиганта Walmart Inc. (WMT).

По состоянию на октябрь 2018 года безрисковая ставка, представленная годовым доходом по 20-летним казначейским облигациям, составила 3,3 процента, бета-стоимость для Walmart составила 0,51, а средняя рыночная доходность, представленная среднегодовым общим доходом для индекса S & P 500 за последние 90 лет это 9,8 процента.

Согласно бухгалтерскому балансу, общий акционерный капитал Walmart на финансовый год 2018 года составил 77,87 млрд долларов (E), а долгосрочный долг — 36,83 млрд долларов (D). Общая сумма капитала для Walmart составляет:

\ begin {align} & V = E + D = \ $ 114.7 \ text {billion} \\ \ end {align}​Взнак равноЕ+Dзнак равно$ 1 1 4 . 7  млрд

Связанная с акционерным капиталом стоимость капитала для Walmart составляет:

\ begin {align} & (E / V) \ times Re = \ frac {77.87} {114.7} \ times 6.615 \% = 0.0449 \\ \ end {align}​( R eзнак равно1 1 4 . 77 7 . 8 7×6 . 6 1 5 %знак равно0 . 0 4 4 9

Компонент долга:

\ begin {align} (D / V) \ times Rd \ times (1 — Tc) & = \ frac {36.83} {114.7} \ times 6.5 \% \ times (1 — 21 \%) \\ & = 0.0165 \ \ \ end {выровненный}( Д В R d×( 1-Т с )​знак равно1 1 4 . 73 6 . 8 3×6 . 5 %×( 1-2 1 % )знак равно0 . 0 1 6 5

Используя две приведенные выше вычисленные цифры, WACC для Walmart можно рассчитать как:

\ begin {align} & 0.0449 + 0.016 = 0.0609 \ text {or} 6.1 \% \\ \ end {align}​0 . 0 4 4 9+0 . 0 1 6знак равно0 . 0 6 0 9  или  6 . 1 %

В среднем Walmart платит около 6,1% годовых в качестве стоимости общего капитала, привлеченного за счет сочетания долга и капитала.

Приведенный выше пример является простой иллюстрацией для расчета WACC. Возможно, потребуется вычислить его более тщательно, если у компании есть несколько форм капитала, каждая из которых имеет свою стоимость.

Например, если привилегированные акции торгуются по цене, отличной от обыкновенных, если компания выпустила облигации с разным сроком погашения, которые предлагают различную доходность, или если компания имеет (комбинацию) коммерческих займов с различной процентной ставкой ( s), тогда каждый такой компонент должен учитываться отдельно и складываться пропорционально размеру привлеченного капитала.

 

Оцените статью
Бизнес идеи, заработок в интернете
Добавить комментарий

error: Копировать запрещено